恒瑞医药董事长孙飘扬在行业会议中直言：“过去，恒瑞医药在BD团队没有投入很多资源，现在这个团队正在壮大。License out将成为恒瑞医药国际化的主要策略。”

恒瑞医药董事长孙飘扬

图片来源：2023年启思会

今年恒瑞医药的第一个重磅消息是，其2023年1号文件，宣布聘任江宁军担任江苏恒瑞医药股份有限公司副总经理、首席战略官，负责公司临床研究和商务拓展工作。

随着恒瑞医药战略思维的变迁以及江宁军的重磅加入，今年，恒瑞医药的BD出海项目数量及金额水涨船高，5笔交易已披露首付款合计2.1亿美元，里程碑付款超40亿美元。

为什么是江宁军？

如今，江宁军已经入职恒瑞医药近一年时间，我们再来看看“为什么是江宁军”这一问题。

说起江宁军，不得不提其与赛诺菲的渊源。

2006年，江宁军加入赛诺菲中国。2010年，江宁军晋升为赛诺菲亚太地区研发副总裁。2014年，职位再次升级，成为赛诺菲全球副总裁、亚太研发中心总裁。直到2016年，江宁军离开赛诺菲。在赛诺菲工作的十年，江宁军的工作主要集中在产品临床开发，这些工作经验也促成了其国际化视野的形成以及人脉的拓展。

而2016年，江宁军作为创始人加入基石药业担任董事长及首席执行官（CEO）。从这里开始，江宁军将工作重心转移至商业战略及拓展领域，并展现出了其在该领域卓越的能力。

基石药业以2016年为起点，2019年，基石药业便成功在港交所上市，打破港股最快上市生物科技公司的纪录。

基石药业登陆港交所

图片来源：基石药业官方微信

另一方面，基石药业在创新药的研发进度也表现得异常快速，仅2021年就有三款创新产品在国内获批，分别为RET抑制剂普吉华（普拉替尼胶囊）、激酶抑制剂泰吉华（阿伐替尼片）PD-L1单抗择捷美（舒格利单抗注射液）；2022年2月，IDH1抑制剂拓舒沃（艾伏尼布）紧接着在中国获批上市。这四款产品走向市场时，基石药业成立还不足六年。

基石药业发展速度之快让行业震惊，究其原因，除了时代的红利，还有其战略导向的结果。江宁军任职期间，为基石药业规划的路线是“自研+BD”的商业模式。一方面，通过License in靠后的管线快速推进产品的商业化落地；另一方面，将自研产品License out反哺管线进展。

据不完全统计，基石药业在2020-2021年间通过舒格利单抗、CS1002、CS1003这几款产品向辉瑞、恒瑞医药、EQRx公司授权，获得可能超过16亿美元收益。当然，EQRx战略调整“退货”是后话了。

基于此，江宁军攒足了BD经验，无论是License in，还是License out。

恒瑞医药，巨轮转舵

再说到恒瑞医药，恒瑞医药的BD并非始于2021年，却因为这一年刚刚重新回归的孙飘扬就开启了“买买买”模式而被行业热议，似是走出了复星医药的风格。外界开始猜测，恒瑞战略重心是否从自主研发转移到自研与BD同步进行。

孙飘扬回归后，在当年8月20日的一次临时股东大会上表示，（恒瑞医药）尽量完善自己多掌握技术，不排除收购一些新技术，但与药明和高瓴股权投资的模式不一样，不会去投资那么多家小公司。

2021年8月25日，恒瑞医药就立刻下单了一笔License in订单，其公告称拟以自筹资金1亿元入股大连万春，同时获得普那布林在大中华地区的独家商业化权益，首付款加里程碑付款最高不超过13亿元。

紧接着的9月，恒瑞医药从北京天广实进货——第三代抗CD20抗体MIL62在大中华地区的排他性独家商业化权益。

2021年11月，恒瑞医药与基石药业“牵手”，孙飘扬与江宁军的合作看来已有迹象。恒瑞医药引进抗CTLA-4单克隆抗体CS1002在大中华地区权益。

孙飘扬重新掌舵恒瑞医药后不到半年时间就3次出手引进多款已完成临床3期即将报产的创新药品。尤其值得一提的是，恒瑞与大连万春的交易金额，更是刷新了本土企业BD合作的交易记录。

然而，孙飘扬眼光的毒辣似乎不复从前。普那布林在2021年12月被FDA拒绝上市。今年年初，该药又在国内被拒绝批准。连续上市被否，双方合作陷入危机。与此同时，恒瑞医药的BD能力备受质疑。

今年9月，中国裁判文书网发布一则名为《江苏恒瑞医药股份有限公司与大连万春布林医药有限公司仲裁程序中的财产保全民事裁定书》的公告，万春布林名下2亿元财产被冻结。这也正式宣告了恒瑞医药与万春布林双方BD合作的破裂。

除了BD合作的不顺利，过去一年，恒瑞医药的研发队伍也在震荡之中。2022年，恒瑞医药副总经理张月红、邹建军、陶维康、张晓静相继辞职。除张月红主管人力资源外，其他三人全部是研发型技术骨干。

今年，恒瑞医药的总战略依旧保持科技创新和国际化双轮驱动发展。只是，在这样的战略上通过开放合作，增加BD交易这样的资本运作方式，加速创新转型进程。另外一方面，恒瑞医药的BD项目也开始从License in这样扩充研发管线的交易，转向自有产品License out的出海与国际化。

很明显，转型中的恒瑞医药亟需“新鲜血液”，而根据战略规划与前车之鉴，其迫切需要的在于三点——研发团队需要有人才填充坐镇、BD需要专业人才拓展、出海需要国际化人才，而这三点，江宁军恰好中了。

据悉，江宁军入职恒瑞医药后，负责公司临床研究和商务拓展工作，与孙飘扬、副总经理张连山，组成三人战略决策小组。

在临床研究方面，王泉人向江宁军汇报工作。王泉人是恒瑞医药最年轻的副总经理，2014年加入恒瑞医药，曾主持过多个1类新药及联合用药的临床开发；2021年开始，王泉人分管临床医学、临床药理、临床统计等事务。

在商务拓展方面，陈东向江宁军汇报工作。陈东具有更丰富创新药BD经验及海外背景，加入恒瑞医药后曾担任该公司中国业务发展主管，负责涉及产品许可、合资和收购全球合作伙伴关系，还负责恒瑞医药的现有合作联盟和新产品定价策略。同时，陈东还担任由孙飘扬和上海恒瑞共同出资新设立的瑞利迪生物的董事长、总经理及法人代表。

恒瑞医药BD合作愈加国际化

战略升级，加上江宁军，恒瑞医药对外开放的合作在今年发生了翻天覆地的变化。除了马不停蹄地增加BD合作交易外，还展现出越来越国际化的特征。

今年之前，恒瑞医药的上一份BD出海交易还停留在2020年。据易企说不完全统计，2015年-2020年间，恒瑞医药共发生6笔License out交易。

这些交易中，有3笔交易发生在2020年。一个有意思的现象是，这三笔交易均是与韩国公司就韩国单一市场达成的交易，交易金额不大，交易总额均在1亿美元上下。

再往前，恒瑞医药的出海项目走得更远一些，牵手的均是美国公司，授权市场包含欧美等发达国家。不过这三家公司规模并不大，甚至TG Therapeutics公司拿出了等价的公司股权作为首付款即里程碑的付款。

此外，恒瑞医药的PD-1因血管瘤等安全性问题被Incyte退货，其2015年最早的一个出海项目已于2018年夭折。

再看今年以来的出海交易，相比此前的2020年，视野不局限于韩国或者亚洲市场。在国内Biotech开垦东南亚、一带一路等第三世界市场时，恒瑞医药执着于出海做全球市场。

恒瑞医药在2月牵手的Treeline Biosciences是一家新锐生物科技公司成立于2021年；于8月牵手的One Bio,Inc.更加年轻，今年才刚刚成立；Dr.Reddy's是一家来自印度老牌头部制药企业，但是其创新标签尚不明显；Elevar Therapeutics虽然在美国成立，但其母公司其实是恒瑞医药此前的合作伙伴韩国HLB Life Science。

这几份合作交易似乎还有着曾经的“影子”。行业人士猜测，这几笔交易均为恒瑞医药的海外BD团队主导完成。

直到最新的与默克的交易，打开了BD新世界，恒瑞医药也罕见地在微信公众平台发布了“西式”新闻稿官宣。在官宣新闻稿中，江宁军发言评论：“此次与默克公司在PARP抑制剂方面的授权合作是恒瑞国际化战略发展的一个重要里程碑。”

可见，这笔与默克的交易或是由江宁军主导完成。更值得注意的是，外部引进的“新鲜血液”为恒瑞医药的BD思路带来的转变，除了跑量，也开始与MNC药企合作。

结语

恒瑞医药的创新转型一路磕磕绊绊，但总是围绕着“科技创新”与“国际化”两面大旗。伴随着管理团队的年轻化，以及“新鲜血液”的输入，也表现出与Biotech相似的灵活性及开放性。

恒瑞医药正将BD融进团队基因，未来还会为行业带来哪些惊喜？我们拭目以待！